Hi Leute,
im Rahmen einer Hausarbeit soll ich eine Unternehmensbewertung durchführen.
Ich habe mich für die Carl Zeiss Meditec AG entschieden, hänge gerade aber an einer eigentlich einfach Aufgabe fest.
Dabei geht es einerseits um die Feststellung des Total Debt und des Cashbestandes des Unternehmens, um mithilfe der Marktkapitalisierung den Enterprise Value zu berechnen. (Marktkapitalisierung+Total debt-cash)

Die notwendigen Kennziffern habe ich hier zwar gefunden, weiß allerdings nicht wie ich darauf komme:
https://de.finance.yahoo.com/quote/AFX.DE/key-statistics?p=AFX.DE
Mit den entsprechenden Zahlen komme ich mit der Rechnung in der Klammer jedoch auch nicht auf den Enterprise Value von 5,77 Mrd. €

ich habe bereits mehrmals verschiedene Berichte und Veröffentlichung der AG durchschaut, kam allerdings auf kein sinnvolles Ergebnis.
Hier wäre der Geschäftsbericht 16/17:
http://applications.zeiss.com/C1257A290053AE30/0/58DAD3EDA5F90F8CC12581DB004BA241/$FILE/afx_geschaeftsbericht_2016_17_langfassung.pdf

Es wäre echt super, wenn mir jemand weiterhelfen könnte!

Ich kann das PDF vom Geschäftsbericht gerade nicht laden aber vergleichst du evtl. den aktuellen Enterprise Value von 5,77 Mrd. € mit denen aus dem Geschäftsbericht 2016/17?

Dass du mit den Zahlen nicht auf den EV von 5,77 kommst liegt daran, dass du ein simplifiziertes Modell nochmals vereinfacht hast. Versuche es mal hiermit:
EV = market value of common stock + market value of preferred equity + market value of debt + minority interest - cash and investments.
Aber wie du aus dem Geschäftsbericht, der die Zahlen des externen Rechnungswesen abbildet, die Marktwerte z. B. des Fremdkapital ableiten willst, erschließt sich mir nicht. Wäre mximal möglich mit vereinfachten Annahmen iSv Marktwert = Buchwert, was dein Modell noch weiter von der Realität entfernt - abgesehen davon, dass diese Art der Unternehmensbewertung mEn sowieso Unfug ist.
Liebe Grüße

Die Infos aus dem GB sind doch bereits veraltet. Du addierst alte Bilanzzahlen mit dem aktuellen Market Cap?!

Das eigentliche Problem ist:

Du vergleichst deine theoretische Unternehmensbewertung mit dem Market Cap gemäß aktuellem Aktienpreis. Natürlich wirst du da nie auf die gleiche EV kommen.

WiWi Gast schrieb am 21.11.2018:

Das eigentliche Problem ist:

Du vergleichst deine theoretische Unternehmensbewertung mit dem Market Cap gemäß aktuellem Aktienpreis. Natürlich wirst du da nie auf die gleiche EV kommen.

Du weißt aber schon das Market Cap der Equity Value ist, und nicht der EV, ne?

Ist man sich eigentlich relativ einig, was man unter Total Debt fasst, oder variiert das je nach Analysten?

Ich würde eigentlich alles aus dem oben geposteten Geschäftsbericht (S. 77) hinzuziehen. Wäre das richtig?

-->Langfristige Schulden
1.) Pensionsrückstellungen und ähnliche Verpflichtungen
2.) Andere langfristige Rückstellungen
3.) Langfristige finanzielle Verbindlichkeiten
4.) Langfristige Leasingverbindlichkeiten
5.) Sonstige langfristige nicht-finanzielle Verbindlichkeiten
6:) Latente Ertragsteuer

-->Kurzfristige Schulden
7.) Kurzfristige Rückstellungen
8.) Kurzfristige abgegrenzte Verbindlichkeiten
9.) Kurzfristige finanzielle Verbindlichkeiten
10.) Kurzfristiger Anteil langfristiger Leasingverbindlichkeiten
11.) Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen
12.) Kurzfristige Verbindlichkeiten aus Ertragsteuern
13.) Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen gegenüber nahe stehenden Unternehmen
14.) Verbindlichkeiten aus Finanzausgleich
15.) Sonstige kurzfristige nicht-finanzielle Verbindlichken

WiWi Gast schrieb am 24.11.2018:

Ist man sich eigentlich relativ einig, was man unter Total Debt fasst, oder variiert das je nach Analysten?

Ich würde eigentlich alles aus dem oben geposteten Geschäftsbericht (S. 77) hinzuziehen. Wäre das richtig?

-->Langfristige Schulden
1.) Pensionsrückstellungen und ähnliche Verpflichtungen
2.) Andere langfristige Rückstellungen
3.) Langfristige finanzielle Verbindlichkeiten
4.) Langfristige Leasingverbindlichkeiten
5.) Sonstige langfristige nicht-finanzielle Verbindlichkeiten
6:) Latente Ertragsteuer

-->Kurzfristige Schulden
7.) Kurzfristige Rückstellungen
8.) Kurzfristige abgegrenzte Verbindlichkeiten
9.) Kurzfristige finanzielle Verbindlichkeiten
10.) Kurzfristiger Anteil langfristiger Leasingverbindlichkeiten
11.) Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen
12.) Kurzfristige Verbindlichkeiten aus Ertragsteuern
13.) Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen gegenüber nahe stehenden Unternehmen
14.) Verbindlichkeiten aus Finanzausgleich
15.) Sonstige kurzfristige nicht-finanzielle Verbindlichken

Es unterscheidet sich oft. Genauso wie bei dem EV Model. Meines Wissens nach fallen unter Debt alle kurz- und langfristigen zinstragenden Verbindlichkeiten.

WiWi Gast schrieb am 04.12.2018:

Ist man sich eigentlich relativ einig, was man unter Total Debt fasst, oder variiert das je nach Analysten?

Ich würde eigentlich alles aus dem oben geposteten Geschäftsbericht (S. 77) hinzuziehen. Wäre das richtig?

-->Langfristige Schulden
1.) Pensionsrückstellungen und ähnliche Verpflichtungen
2.) Andere langfristige Rückstellungen
3.) Langfristige finanzielle Verbindlichkeiten
4.) Langfristige Leasingverbindlichkeiten
5.) Sonstige langfristige nicht-finanzielle Verbindlichkeiten
6:) Latente Ertragsteuer

-->Kurzfristige Schulden
7.) Kurzfristige Rückstellungen
8.) Kurzfristige abgegrenzte Verbindlichkeiten
9.) Kurzfristige finanzielle Verbindlichkeiten
10.) Kurzfristiger Anteil langfristiger Leasingverbindlichkeiten
11.) Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen
12.) Kurzfristige Verbindlichkeiten aus Ertragsteuern
13.) Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen gegenüber nahe stehenden Unternehmen
14.) Verbindlichkeiten aus Finanzausgleich
15.) Sonstige kurzfristige nicht-finanzielle Verbindlichken

Es unterscheidet sich oft. Genauso wie bei dem EV Model. Meines Wissens nach fallen unter Debt alle kurz- und langfristigen zinstragenden Verbindlichkeiten.

Hab mir gerade den Finanzbericht kurz angeschaut. Du musst aufpassen: Die „Schulden“ die Zeiss auflistet sind nicht unbedingt mit Debt gleichzusetzen! Auch im englischen werden teilweise Total Liabilities als Debt bezeichnet, aber für deinen EV solltest du wirklich nur die finanziellen Schulden einbeziehen.