WiWi Gast schrieb am 12.08.2021:
Hallo,
wie berechnet ihr AuM von einem PE-Laden? Bei WSO ist man sich auch anscheinend auch unsicher, manche Leute meinen dass man einfach alle Funds addiert (aktive und alte Funds). Ist das so richtig? Wie kann ich die Größe beurteilen?
Habe Interviews aktuell bei einem PE und würde gerne wissen wie groß deren AuM Nummer ist (rein aus Interesse). Kommt aber blöd wenn ich das frage direkt :D
Danke
Ist für ein PE Fund nunmal auch eine unsinnige Frage. Niemand in PE schert sich um AuM. Schau dir die Fondgröße an und fertig, AuM sagt bei PE nicht sehr viel aus.
Einfach alle Fonds addieren ist grotesk falsch. Die AuM eines PE Fonds setzt sich aus der Summe der NAVs der aktiven Fonds zusammen. Die Info bekommst du nur wenn du LP bist. Selbst in Datenbanken wie Preqin bekommst du nur sehr limitierte Info in der Richtung.
Wenn du alle Fondsgrößen addierst, überschätzt du die AuM drastisch, denn:
- du addierst realisierte Gewinne und Distributions, die nicht mehr zu den AuM gehören.
- du addierst non-called Commitments, die noch bei den LPs liegen.
Beispielrechnung von einer PE Firm (nenne nicht den Namen):
Zur Zeit 3 aktive Fonds (zur Vereinfachung Fund I, Fund II, Fund III)
Fund I - 300m, 95% invested mit TVPI von 2.4x und RVPI von 0.2, also 136.8m in Assets
Fund II - 550m, 90% invested mit TVPI von 1.7x und RVPI von 0.85, also 715.3m in Assets
Fund III - 800m, 10% invested mit TVPI von 1.0x und RVPI von 1, also 80m in Assets
Das ergibt in Summe AuM von 932.1 verglichen mit einer aufaddierten Summe der Fondsgrößen von 1650m, womit du die tatsächlichen AuM um ca. 77% überschätzst.
Und das beinhaltet noch nicht einmal alte Fonds, die schon zu 100% realisiert sind und nicht mehr aktiv sind, die die von dir genannte Methode einbeziehen würde. Dementsprechend ist die Methode komplett fehl am Platz.
Relevant sind nur die Fondgrößen, da AuM relativ wenig über einen Fund aussagt. Wenn zB ein Fond eine hohe Haltedauer hat, weil die Investments nicht zu den gehaltenen NAVs realisiert werden können, dann bläht das die AuM auf, ist aber eigentlich ein sehr negatives Zeichen.
Viele Fonds haben auch mehrere Vehikel parallel mit verschiedenen Strategien, haben aber intern eine strikte Trennung dazwischen, so dass das wie mehrere Firmen innerhalb der PE Firm ist und die anderen Strategien, die zwar in die Gesamt-AuM reinzählen würden, für deinen Bereich irrelevant sind.
Deswegen, schau auf Pitchbook oder Preqin die Fondsgrößen an, das ist eine wichtigere Kennzahl. Wenn du da keinen Zugang hast, kannst du auf den Fondwebseiten nachschauen, was die durchschnittliche Ticketgröße ist und das dann mal 10-15 nehmen, dann hast du die ungefähre Range, in der die Fondsgröße normalerweise so liegt.
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