kann mir das bitte jemand erklären?

TE Hier: Danke!Auf youtube gibts ein Bank valuation Video mit DDM von Breaking Into Wall Street. Die schreiben hier als Grund, warum DDM und nicht DCF folgendes:

What You Do Instead - Use Dividends as a Proxy for Free Cash Flow

Why? Because banks are CONSTRAINED by capital requirements - according to the Basel accords (I, II, III), they must maintain a certain "buffer" at all times to cover unexpected losses on their loans...

---->Frage: was haben die EK-Anforderungen aufgrund von Basel ect. mit der Dividende zu tun? Wie ist der Zusammenhang zwischen EK-Anforderungen und Dividende?

So just like CapEx requirements, Net Income growth, and Working Capital constrain FCF for normal companies, the Tier 1 Capital / Tangible Common Equity / Total Capital requirements constrain dividends for banks

---> Auch hier, wieso zwingen Tier 1 Capital ect. zu Dividendenannahme im Modell?
Freue mich wirklich sehr über konstruktive Antworten! .

Die Dividende ist nicht wirklich wie Dividende im Sinne von ich halte eine SAP-Aktie und kriege 1,5€ im Jahr zu verstehen. Es geht um die THEORETISCH auszahlbaren Gewinne für die Besitzer der Bank. Du benutzt letztendlich ein DDM weil das DCF bei einer Bank nicht Zielführend ist, da der Cashflow einer Bank nicht mit dem von einem normalen Handelsunternehmen zu vergleichen ist. Das liegt eben daran, dass ein Handelsunternehmen i.d.R. eine Ware ausgibt und dafür Cash reinbekommt, während das Business einer Bank quasi daraus besteht Cash rein und raus zu geben.

Danke für die Antwort schonmal, aber meine oben genannten Fragen sind mir noch immer unklar. Also folgende:

was haben die EK-Anforderungen aufgrund von Basel mit der Dividende zu tun? Wie ist der Zusammenhang zwischen EK-Anforderungen und Dividende?

WiWi Gast schrieb am 15.02.2021:

Danke für die Antwort schonmal, aber meine oben genannten Fragen sind mir noch immer unklar. Also folgende:

was haben die EK-Anforderungen aufgrund von Basel mit der Dividende zu tun? Wie ist der Zusammenhang zwischen EK-Anforderungen und Dividende?

In der DDM Bewertung wird das Net Income, also quasi die maximal ausbezahlbare Dividene für shareholders als die Dividende angenommen. Wegen der EK-Anforderungen kann allerdings je nach Exposure nicht 100% Net Income als Dividende ausbezahlt werden, da nunmal gewisse EK-Anforderungen eingehalten werden müssen.

Ein Weg, um das quick n dirty zu modellieren:

Kapitalanforderung und aktuelle Kapitalausstattung sowie RWA aus dem Offenlegungsbericht oder Geschäftsbericht suchen.

Dann mit der Annahme arbeiten, dass die RWA proportional zur Bilanz wachsen. So kann man das benötigte Kapital der nächsten Periode berechnen und sieht auch, ob Gewinne (zumindest teilweise) thesauriert werden müssen (und damit nicht ausgeschüttet werden können) oder nicht.

Es sollte auch so viel thesaurierte werden, dass man die Mindestquote nicht nur ganz knapp einhält, sondern mit einem Management Buffer von zB 2-3 Prozentpunkten.

WiWi Gast schrieb am 15.02.2021:

Danke für die Antwort schonmal, aber meine oben genannten Fragen sind mir noch immer unklar. Also folgende:

was haben die EK-Anforderungen aufgrund von Basel mit der Dividende zu tun? Wie ist der Zusammenhang zwischen EK-Anforderungen und Dividende?

In der DDM Bewertung wird das Net Income, also quasi die maximal ausbezahlbare Dividene für shareholders als die Dividende angenommen. Wegen der EK-Anforderungen kann allerdings je nach Exposure nicht 100% Net Income als Dividende ausbezahlt werden, da nunmal gewisse EK-Anforderungen eingehalten werden müssen.

Perfekt, habs nun verstanden. Auf dem ersten Blick wird man erschlagen durch die ganzen CRR/KWG Anforderungen, aber wenn man es nur oberflächig betrachtet, ist es ja gar nicht so schwer.

Kannst du mir bitte noch bei einem Thema weiterhelfen: wie bewerte ich Kreditportfolien? Multiples? Auch ddm? würd mich unglaublich über eine kurzfristige antwort hierzu freuen!
Danke im Voraus!

WiWi Gast schrieb am 16.02.2021:

Perfekt, habs nun verstanden. Auf dem ersten Blick wird man erschlagen durch die ganzen CRR/KWG Anforderungen, aber wenn man es nur oberflächig betrachtet, ist es ja gar nicht so schwer.

Kannst du mir bitte noch bei einem Thema weiterhelfen: wie bewerte ich Kreditportfolien? Multiples? Auch ddm? würd mich unglaublich über eine kurzfristige antwort hierzu freuen!
Danke im Voraus!

Cash Flow Analyse.

Vllt etwas mehr dazu?
Nur als Beispiel. Vor kurzem hat BBVA €700M real estate portfolio an KKR verkauft. Wie haben die Jungs von KKR das Portfolio wohl bewertet?

WiWi Gast schrieb am 16.02.2021:

Vllt etwas mehr dazu?
Nur als Beispiel. Vor kurzem hat BBVA €700M real estate portfolio an KKR verkauft. Wie haben die Jungs von KKR das Portfolio wohl bewertet?

Verstehe die Frage nicht. Du Forecastest Cash Flows und diskontierst sie —> DCF

Alternativ schaust du dir die gängigen Cap Rates / Multiples an.

101 der Bewertung.

WiWi Gast schrieb am 16.02.2021:

Vllt etwas mehr dazu?
Nur als Beispiel. Vor kurzem hat BBVA €700M real estate portfolio an KKR verkauft. Wie haben die Jungs von KKR das Portfolio wohl bewertet?

Verstehe die Frage nicht. Du Forecastest Cash Flows und diskontierst sie —> DCF

Alternativ schaust du dir die gängigen Cap Rates / Multiples an.

101 der Bewertung.

+1

Außerdem hat RE nichts mit FIG zu tun

Ich glaube nicht, dass man Kreditportfolien wie im klassischen dcf bewertet, aber kann dem TE auch nicht helfen...Ich glaube, da war was mit EL + UEL, darauf basierend rating und dann mit dem jeweiligen credit spreads abdiskontieren..Iwwie so

Wenn man keine Ahnung hat...
Das ist klassische FIG Transaktion, da es um Kreditportfolien geht, v.a. NPL.

WiWi Gast schrieb am 16.02.2021:

Vllt etwas mehr dazu?
Nur als Beispiel. Vor kurzem hat BBVA €700M real estate portfolio an KKR verkauft. Wie haben die Jungs von KKR das Portfolio wohl bewertet?

Verstehe die Frage nicht. Du Forecastest Cash Flows und diskontierst sie —> DCF

Alternativ schaust du dir die gängigen Cap Rates / Multiples an.

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Außerdem hat RE nichts mit FIG zu tun